豆粕棕榈油震荡加剧，农产板块为何分化？（2025年11月3日）

各位期友，大家晚上好！我是老陈。今天这农产品盘面，看得人真是眼花缭乱——豆粕早盘还在冲锋陷阵，午后却偃旗息鼓；棕榈油全天稳扎稳打，走势相当独立。

直播间里刚才热闹非凡，做多豆粕的朋友在问"是不是行情结束了"，做空棕榈油的朋友在纳闷"为什么这么强"。说句实在话，qh.qihuou.com今天的行情再次印证了老陈那句话：现在的市场，早已不是齐涨共跌的时代了。

今天，咱们就聚焦豆粕和棕榈油这一对"冤家"，看看它们为何走出截然不同的行情，这背后的逻辑到底是什么。

一、 盘面回顾：冰火两重天的走势

先带大家快速回顾一下今天的战场情况：

豆粕2401合约：今天上演"过山车"行情。早盘在美豆上涨的带动下，一度冲高至3350附近，表现相当强势。然而好景不长，午后风云突变，价格快速回落，最终收在3305，日线留下一根长长的上影线。更关键的是，持仓量减少4万多手，说明多头在获利了结。

棕榈油2401合约：走势截然不同。全天稳步上行，虽然在7250附近遇到一些阻力，qh.qihuou.com+1但回调幅度有限，最终收在7230，涨幅1.2%。持仓量增加2万手，资金呈现流入状态。

其他品种：豆油跟涨但不跟跌，表现强势；菜粕相对疲软，跟随豆粕回落。

这种分化走势，老陈认为不是偶然，而是基本面、资金面、技术面多重因素共振的结果。

二、 豆粕深度解析：为何冲高回落？

咱们先来拆解豆粕今天的"异常"表现：

1. 供应端：美豆炒作还能持续多久？

• 南美天气：目前巴西播种进度35%，略慢于去年同期。近期南部干旱引发市场担忧，这是支撑美豆价格的主要因素。

• 美豆出口：最新数据显示，美豆对华出口装船量有所回升，但仍低于市场预期。

• 国内到港：11月大豆到港量预计950万吨，较10月增加明显，供应压力逐步显现。

2. 需求端：现实与预期的差距

• 养殖端：生猪价格仍在低位震荡，养殖利润不佳，制约豆粕需求。

• 饲料厂：库存维持在7-10天，属于中性水平，采购意愿不强。

• 替代品：菜粕、棉粕等替代品价格优势显现，挤占部分豆粕需求。

3. 资金动向：多头为何撤退？
从席位数据看，今天多头减仓明显：

• 某粮系席位减持多单5000手

• 某券商系席位减持多单3000手
  这说明机构对后市看法转向谨慎。

关键信号：今天的长上影线，结合持仓量下降，短期调整压力较大。下方关注3280-3300支撑区间。

三、 棕榈油强势揭秘：独立行情的底气何在？

再来看看棕榈油，为什么它能走出独立行情：

1. 产地因素：减产周期来临

• 季节性减产：11月开始，东南亚进入传统雨季，棕榈油产量将季节性下滑。

• 库存压力减缓：马来西亚10月末库存预计降至220万吨，较上月下降5%。

• 出口回暖：印度、中国采购需求增加，支撑产地报价。

2. 国内因素：供需格局改善

• 库存水平：国内棕榈油港口库存65万吨，处于历史偏低水平。

• 消费替代：与豆油的价差扩大至800元/吨，性价比凸显。

• 进口成本：近期马盘强势，进口成本支撑增强。

3. 资金态度：为何持续看好？
从持仓结构看：

• 前大多头席位继续加仓

• 空头席位止损离场明显
  资金呈现净流入状态。

关键信号：突破7200压力后，该位置转为支撑。下一阻力在7300-7350区域。

四、 板块分化根源：深层次逻辑剖析

老陈认为，今天的分化行情，背后有着深刻的产业逻辑：

1. 驱动因素不同

• 豆粕：更多受美豆成本和国内供需影响

• 棕榈油：更多受产地政策和生物柴油概念驱动

2. 周期位置差异

• 豆粕：处于供应增加、需求疲软的下行周期

• 棕榈油：处于减产周期、需求回暖的上行周期

3. 资金偏好转变

• 机构更青睐有明确利多驱动的品种

• 游资更关注题材丰富、弹性大的品种

4. 宏观环境影响

• 美元走势对不同品种的影响程度不同

• 原油价格对油脂板块的传导效应更强

五、 技术分析：关键位置与信号识别

豆粕技术面：

• 日线在3350附近形成明显压力

• MACD指标红柱缩短，动能减弱

• 关注3280支撑，跌破可能下探3250

棕榈油技术面：

• 突破7200压力，均线系统多头排列

• RSI指标在强势区域运行

• 下一目标位7300-7350

联动关系：

• 豆粕与美豆联动性强，需关注夜盘美豆走势

• 棕榈油与马盘、原油关联度高

六、 明日策略：机会与风险把握

基于以上分析，老陈给各位期友一些具体建议：

豆粕操作思路：

• 激进者：可在3280-3350区间高抛低吸，突破区间止损

• 稳健者：等待方向明确，关注美豆指引

• 关键点位：压力3350，支撑3280

棕榈油操作思路：

• 多头策略：回踩7180-7200企稳可轻仓试多

• 空头谨慎：趋势向上，不建议逆势做空

• 关键点位：支撑7200，压力7300

风险提示：

1. 关注今晚USDA报告可能带来的冲击

2. 注意马盘收盘情况

3. 控制仓位，设好止损

七、 重要提醒：这些因素将影响夜盘

最后，老陈提醒大家关注以下几个重要因素：

数据方面：

• 今晚20:30 USDA出口销售报告

• 马盘收盘价

• 美豆油走势

政策动态：

• 印尼出口政策变化

• 国内储备投放消息

外盘影响：

• 原油价格走势

• 美元指数变化

(总结)

各位期友，今天的行情再次告诉我们：在当前的市场环境下，精选品种比盲目跟风更重要，理解逻辑比追逐价格更关键。

豆粕和棕榈油的分化，恰恰反映了农产品板块内部的结构性机会。作为交易者，我们要学会识别不同品种的驱动逻辑，把握各自的运行节奏。

在期货市场，永远都是先知先觉者吃肉，后知后觉者喝汤，不知不觉者买单。希望今晚的分析，能帮助大家更好地把握明天的机会。

今天的直播室就到这里，如果觉得老陈的分析对你有帮助，欢迎分享给更多朋友。明天同一时间，我们继续在直播间相见！华富之声日报