国家统计局发布的最新数据显示，12月份制造业采购经理指数（PMI）为50.1%，较上月上升0.9个百分点，时隔八个月后重新站上荣枯线。

2025年12月31日，中国内盘市场迎来双重信号。国家统计局数据显示，12月制造业PMI录得50.1%，自4月以来首次重返扩张区间。

同日，国家发展改革委提前下达2026年第一批625亿元超长期特别国债，支持消费品以旧换新。

上证指数在2025年最后一个交易日以3，968点微幅高开，内房股表现活跃。商品期货市场上，沪镍开盘涨超3%。

01 景气指标

国家统计局12月31日发布的数据显示，2025年12月，中国制造业采购经理指数（PMI）为50.1%。

这一数据较上月上升0.9个百分点，是自2025年4月以来首次回到50%的荣枯线之上，标志着制造业景气水平重回扩张区间。

非制造业商务活动指数同步回升至50.2%，综合PMI产出指数达到50.7%，较上月上升1.0个百分点，创下近期高点。

02 结构改善

此次PMI回升呈现出结构性改善特征。生产指数和新订单指数分别为51.7%和50.8%，较上月分别上升1.7和1.6个百分点。

特别值得注意的是，新订单指数是下半年以来首次升至临界点以上，表明制造业市场需求端出现实质性改善。

从企业规模看，大型企业PMI为50.8%，率先重返扩张区间；高技术制造业PMI达到52.5%，比上月上升2.4个百分点，增长态势尤为强劲。

03 政策组合

与PMI数据同步公布的是一系列精准施策。国家发展改革委、财政部已向地方提前下达2026年第一批625亿元超长期特别国债资金计划，专项用于支持消费品以旧换新。

2026年汽车以旧换新补贴实施细则明确，对报废旧车并购买新能源乘用车的消费者，将按新车销售价格的12%给予最高2万元补贴。

个人消费者购买6类节能家电产品，可按销售价格的15%获得补贴，每件补贴上限1500元；购买手机等4类数码产品，每件补贴不超过500元。

04 市场反应

内盘市场对经济回暖信号反应积极。2025年最后一个交易日，A股三大指数集体高开，上证指数开盘报3，968点，微涨0.09%。

内房股表现活跃，金地集团、保利发展、万科A等龙头房企股价普遍高开0.7%至1%。商品期货市场开盘，沪镍涨超3%，集运欧线、玻璃、液化石油气、碳酸锂涨超2%。

人民币汇率保持稳定，兑美元中间价报7.0288，较前一日上调60点。

05 国际环境

美联储最新公布的12月货币政策会议纪要显示，若通胀如预期般逐步下降，大多数官员认为进一步降息可能是适宜的。

这一表态缓解了市场对美联储可能重新转向紧缩的担忧。与此同时，三星和SK海力士已获美国批准，将在2026年向中国出口芯片制造设备。

国际货币环境趋于宽松，为中国宏观经济政策提供了更大操作空间。中国央行今日在公开市场开展5，288亿元逆回购操作，实现净投放5，028亿元。

截至12月31日午盘，上证指数围绕3，970点震荡整固，内房股保持强势，保利发展涨幅一度扩大至2.3%。

商品期货市场上，沪镍主力合约涨幅维持在2.8%附近，沪银在美联储会议纪要公布后反弹5.36%。离岸人民币兑美元汇率稳定在7.03关口。

国家发展改革委12月份新闻发布会将于今日上午10时举行，预计将进一步解读“十五五”开局之年的政策安排。市场期待更多提振经济的细化措施出台。